黄金期货的杠杆 【金融启示录】财智坊：从1月标指表现及行业资金流向看后市

金吾财讯 | 时间飞逝黄金期货的杠杆，2025年的1月份不经不觉已经成为历史；笔者试从美股周期表现特性，看看对今年走势有何启示。

在过去的一月份，美股的表现不算失礼；标普500指数有约2.7%的进账。从周期表现角度看，股市于每年首个月份造好或造淡，往往对全年走势有一定的启示作用。附图1是统计标普500指数逾半个世纪里，一月份表现与全年走势的关系，可见若然1月份标指录得升幅，标指全年计平均便有16.8%进账；反之，若然1月份走势欠佳，全年计标指便平均微跌约1.8%。换言之，如前所述，由于标普500指数在刚过去的1月份录得2.7%升幅，纯粹从周期表现角度看，今年全年计美股同样录得升幅的机率相对地较高。

图1：标指1月升跌与全年表现关系

顺带一提，若从板块角度看，今年那些板块值得留意呢？这点或可从资金流向变化找到端倪。

从美股11个行业ETF于1月份，以及过去12个月的累计资金流向点阵图，可见过去12个月、以及上月能保持强劲资金流入的板块（即位于右上方方格的行业），分别只有必需消费品（Cyclicals）、科技（Technology）和金融（Financials）（图2）。换个角度看，这某程度反映投资者持续、且积极地吸纳这三个板块的股份，即对这些行业颇为看好。若然今年美股表现如一月效应所预测，预计全年将可望录得升幅的话，必需消费品、科技和金融，便可能属于受惠及须留意的板块。

图2

【团队简介】财智坊

从事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；

擅长程序买卖，并透过金融市场（大）数据，编制不同大市指标、图表黄金期货的杠杆，甚至进行廻溯测试等，寻找价格表现（price action）隐藏投资的讯息，从而掌握投资市场发展大形势，发掘一些投资启示和机遇。

• 黄金期货的杠杆