从1989年到2024年，日本股市花费34年突破了20世纪80年代末泡沫经济时期创下的历史纪录。

2月22日，日经225指数全天高开高走，截至收盘上涨2.19%，报39098.68点，创下历史新高。在此之前，日经225指数的盘中历史最高位为38957.44点，历史最高收盘价为38915.87点，均在1989年12月29日创下。截至昨日收盘，日经225指数的年内涨幅达16.84%，2023年该指数的全年涨幅为28.24%。

回溯来看，日本股市本轮强劲上涨的契机是2023年春季美国著名投资人沃伦·巴菲特的访日之旅。随后，巴菲特旗下公司伯克希尔·哈撒韦通过全资子公司National Indemnity进一步增持了5家日本贸易公司的股权。这5家公司包括伊藤忠商事、三菱商事、三井物产、住友商事和丸红。

巴菲特这一加仓行为让全球投资者再度将目光聚焦日本市场。数据显示，2023年，海外投资者在日本股市的净买入额达到3.1万亿日元，2024年以来的净买入额已经超过2万亿日元。

从资金面来看，国际资金涌入无疑是驱动市场向上的直接因素。中金公司数据显示，从持有量占比来看，外国投资者占比约30%；从交易量占比来看，外国投资者占比高达60%，远高于其他投资主体。

业内人士认为，多重动力驱动日本股市在2024年开年再度走高：东京证券交易所的治理改革、日本上市企业盈利能力的提高、对通货紧缩结束的期待、日本央行的宽松货币政策，以及全球资金大量进入日本股市等一系列因素导致了日本股市的重新估值。

野村东方国际证券在研报中称，2024年日股反弹背后有四大因素：第一，日经225指数突破34000点的重要关口后，CTA（商品交易顾问）等市场参与者加大期货购买力度；第二，个人投资者抛售压力缓解，供需端呈现卖方不足的状况；第三，日本央行不急于退出负利率政策的态度支撑日元走弱；第四，由于国际地缘政治因素扰动，部分海外资金转向日本市场。

从全球范围看，在近期欧美股市降息交易“折返跑”的背景下，日股如此大的涨幅使其成为投资者关注的重点方向。那么，站在当前点位，日股前景如何？

中金公司海外首席策略分析师刘刚认为，当前日经225指数估值虽然接近2000年以来的均值，但已经超过2011年以来日股估值平稳后的18.7倍平均水平。从情绪指标看，日经225指数已经进入超买区间。长期来看，市场对日本股市发生结构性变化的预期仍在。

野村东方国际证券提示，前述支撑日本股市上行的四大因素暂且有望持续发力，但投资者需关注企业2023财年三季度（日本财年从每年4月开始计算）业绩略低于预期的风险，这可能会在短期内对股价产生负面影响。